La empresa que califica a los emisores de bonos dej\u00f3 al pa\u00eds en la peor categor\u00eda. Tampoco habr\u00eda revisi\u00f3n en 2026.<\/p>\n\n\n\n
Analistas de deuda soberana ignoraron el cambio de rumbo econ\u00f3mico de la Argentina y mantuvieron la calificaci\u00f3n del pa\u00eds en una categor\u00eda marginal que le impide recibir flujos financieros de los grandes inversores globales.<\/p>\n\n\n\n
La decisi\u00f3n golpea a la administraci\u00f3n libertaria que esperaba un m\u00ednimo respaldo de la comunidad financiera.<\/p>\n\n\n\n
La empresa MSCI dej\u00f3 al pa\u00eds en la categor\u00eda \u201cstandalone\u201d, lo que significa que los t\u00edtulos de deuda soberana est\u00e1n en una tercera categor\u00eda, muy lejos de ser sujetos de inversi\u00f3n de los grandes flujos financieros.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, la compa\u00f1\u00eda tampoco anunci\u00f3 una posible revisi\u00f3n de la situaci\u00f3n de la Argentina en 2026, lo traslada un eventual cambio a 2027.<\/p>\n\n\n\n
Uno de los factores m\u00e1s importantes para dejar al pa\u00eds en una categor\u00eda marginal es que a\u00fan perduran restricciones para el libre flujo de capitales. Si bien el gobierno liber\u00f3 el cepo para minoristas, a\u00fan existen restricciones para empresas e inversores que resultan insalvables para los calificadores.<\/p>\n\n\n\n
En las \u00faltimas semanas, se hab\u00eda generado un clima favorable a la posibilidad que la compa\u00f1\u00eda que controla JP Morgan aceptase el an\u00e1lisis para revaluar la calificaci\u00f3n de la Argentina. El nuevo esquema econ\u00f3mico y la convicci\u00f3n del gobierno de mantener una hoja de ruta en sinton\u00eda con los mercados financieros eran las razones que sustentaban la expectativa.<\/p>\n\n\n\n
Pero en una comunicaci\u00f3n del 19 de junio MSCI dio una se\u00f1al de que no estaban dadas las condiciones para revisar a Argentina. En ese documento advirti\u00f3 que el pa\u00eds no contaba con \u201clos requisitos m\u00ednimos de liquidez\u201d en los flujos financieros y que sus mercados se mantienen \u201cactualmente parcial o totalmente cerrados a los inversores extranjeros\u201d.<\/p>\n\n\n\n
De esta manera enfr\u00edo toda expectativa de que el pa\u00eds pase de \u201cstandalone\u201d a mercado de \u201cfrontera\u201d y mucho menos a\u00fan a \u201cemergente\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Una mejora en la calificaci\u00f3n le hubiera permitido entrar en la consideraci\u00f3n de inversores globales (que tienen restricciones para poner dinero en pa\u00edses con mala calificaci\u00f3n) y recibir fondos por hasta U$S 1.000 millones en bonos y acciones.<\/p>\n\n\n\n
El traspi\u00e9 ya ven\u00eda siendo calibrado por el Ministerio de Econom\u00eda nacional, dado que sus funcionarios se abstuvieron de pronunciarse sobre la decisi\u00f3n de MSCI pese a diferentes consultas.<\/p>\n\n\n\n
Por otro parte, queda claro que la comunicaci\u00f3n de la empresa socava el discurso oficial de la total salida del cepo cambiario, dado que pone sobre la mesa las restricciones que a\u00fan pesan sobre las empresas.<\/p>\n\n\n\n
Si bien no es condicionante, la noticia no es buena para C\u00f3rdoba que en esta a las puertas de una doble operaci\u00f3n financiera con una emisi\u00f3n de deuda por U$S 800 millones a 2032 y una y una oferta de recompra anticipada de los bonos que vencen en 2027, por un total en circulaci\u00f3n de poco m\u00e1s de U$S 516 millones.<\/p>\n\n\n\n
Esta operaci\u00f3n se hubiese aceitado con una mejora en la calificaci\u00f3n de la deuda del pa\u00eds, m\u00e1s all\u00e1 de que en particular la provincia mantiene una nota alta (AA-).<\/p>\n\n\n\n
El Fondo Monetario Internacional (FMI) inici\u00f3 hoy una revisi\u00f3n clave del \u00faltimo programa con la Argentina, de cuya aprobaci\u00f3n depende un desembolso de U$S 2.000 millones.<\/p>\n\n\n\n
La misi\u00f3n t\u00e9cnica que comenz\u00f3 a trabajar en el Ministerio de Econom\u00eda est\u00e1 encabezada por Bikas Joshi, es el vicejefe del caso argentino, \u00e1rea a cargo del venezolano, Luis Cubeddu.<\/p>\n\n\n\n
Las principales variables del programa fueron sobre cumplidas por el gobierno, a excepci\u00f3n de la acumulaci\u00f3n de reservas. No obstante, se descuenta que el informe ser\u00e1 positivo y que la recomendaci\u00f3n final ser\u00e1 la aprobaci\u00f3n de esta primera auditoria.<\/p>\n\n\n\n
Cabe recordar que esta revisi\u00f3n corresponde al programa de Facilidades Extendidas (EFF) que se aprob\u00f3 el 11 de abril por U$S 20.000 millones en total, y no tiene nada que ver con la deuda de U$S 45.000 millones cuyos vencimientos corren sin ning\u00fan tipo de refinanciaci\u00f3n, al menos por ahora.<\/p>\n\n\n\n
El EFF en curso tiene como principal objetivo que el pa\u00eds normalice su situaci\u00f3n financiera y pase a estar en condiciones de volver al mercado de capitales para refinanciar los vencimientos con privados y destinar los nuevos recursos destinados al pago de la deuda contra\u00edda en 2018.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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