El presidente Alberto Fern\u00e1ndez le pidi\u00f3 al ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, que lance cuanto antes el canje de deuda en d\u00f3lares emitida bajo ley local y que hable con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para renegociar tambi\u00e9n el pasivo que el pa\u00eds tiene con el organismo.<\/p>\n
El objetivo del Presidente es llegar a fin de a\u00f1o con el frente financiero normalizado despu\u00e9s de que ayer, en plena madrugada, terminara junto a Guzm\u00e1n de sellar el acuerdo desde la quinta de Olivos en una llamada tripartita con Jennifer O\u2019Neill, directora gerenta de BlackRock, el fondo de inversi\u00f3n m\u00e1s grande del mundo.<\/p>\n
Para sumarlos, el Gobierno concedi\u00f3 mejoras legales y movi\u00f3 fechas. \u201cNo se ofreci\u00f3 nada m\u00e1s en t\u00e9rmino de intereses ni del capital. No cambios en los cupones. Lo que se hizo fue modificar fechas de una manera que se aumenta el Valor Presente Neto (VPN) a los acreedores. En vez de pagar en marzo y septiembre, se paga en enero y julio\u201d, dijo Guzm\u00e1n.<\/p>\n
En una conferencia de prensa, confirm\u00f3 que esto aument\u00f3 el VPN de los nuevos bonos a 54,80 d\u00f3lares, pero sin que la Argentina tenga que hacer un mayor esfuerzo. Y precis\u00f3: si se consideran los primeros cinco a\u00f1os, el alivio en el flujo de caja ser\u00e1 de 42.500 millones de d\u00f3lares. Si se mira la d\u00e9cada, ser\u00e1 de 37.700 millones.<\/p>\n
Fue una disputa de ocho meses. \u00bfQui\u00e9n cedi\u00f3 m\u00e1s? El Gobierno. \u00bfPara quien habr\u00e1 un alivio mayor? Para el fisco local. BlackRock exig\u00eda un valor presente neto (VPN) de 68,5 d\u00f3lares por l\u00e1mina de 100 en abril. El Gobierno ofrec\u00eda 39. Se cerr\u00f3 en 54,8.<\/p>\n
Ayer al mediod\u00eda, Fern\u00e1ndez agradeci\u00f3 a los bonistas por buscar una soluci\u00f3n junto al Gobierno. \u201cSe recupera la autonom\u00eda de decisi\u00f3n\u201d, afirm\u00f3 el Presidente.<\/p>\n
El Gobierno lleg\u00f3 as\u00ed a un entendimiento con el Grupo Ad Hoc (que lidera BlackRock), el Comit\u00e9 de Acreedores, el Grupo de Bonistas del Canje y otros tenedores. El umbral de aceptaci\u00f3n ser\u00eda del 80%, por lo que la reestructuraci\u00f3n ser\u00e1 completa.<\/p>\n
El mercado lo celebr\u00f3, aunque no hubo sobreactuaci\u00f3n (porque la situaci\u00f3n ya estaba descontada) e incluso algunos activos cayeron por tomas de ganancias. Los bonos en d\u00f3lares subieron hasta 6,3% y el riesgo pa\u00eds apenas baj\u00f3 0,5%, a 2.109 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n
Entre los economistas de Juntos por el Cambio hubo opiniones dispares. Luis Caputo y Hern\u00e1n Lacunza destacaron el acuerdo. Para Alfonso Prat Gay, se podr\u00eda haber alcanzado algo mejor.<\/p>\n
En la otra vereda, la de propios y aliados del Frente de Todos, hubo alivio. Los gobernadores salieron a celebrar con mensajes en las redes sociales. Sergio Massa, que ayud\u00f3 hablando con Wall Street, se\u00f1al\u00f3 que fue \u201cun gran paso\u201d. Y Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner no se pronunci\u00f3.<\/p>\n
Roberto Lavagna, un economista muy escuchado por el Presidente, aplaudi\u00f3 pero dio una advertencia: \u201cContribuye a que se generen mejores condiciones para la recuperaci\u00f3n, las que deben ser aprovechadas con pol\u00edticas acertadas\u201d.<\/p>\n
Economistas de distintas bibliotecas como Daniel Artana (Fiel), Miguel Kiguel (Econviews), Emmanuel \u00c1lvarez Agis (PxQ) y Marina Dal Poggetto (EcoGo) coincidieron en que este acuerdo es una condici\u00f3n necesaria para que el pa\u00eds pueda pensar en un desarrollo econ\u00f3mico.<\/p>\n
Hay un consenso en que se evit\u00f3 un empeoramiento de la crisis. Pero ahora depender\u00e1 del pa\u00eds la recuperaci\u00f3n, con un camino lleno de obst\u00e1culos: inflaci\u00f3n, recesi\u00f3n, d\u00e9ficit fiscal r\u00e9cord, emisi\u00f3n monetaria sin precedentes y muy baja inversi\u00f3n privada.<\/p>\n
Envalentonado por el acuerdo que anunci\u00f3 ayer con los duros fondos de inversi\u00f3n y bonistas de Wall Street, Fern\u00e1ndez quiere llegar a fin de a\u00f1o con la deuda normalizada. Y entre el mercado local y el Fondo hay unos 89 mil millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Para el canje local, las condiciones ser\u00e1n las mismas que las presentadas por Guzm\u00e1n a quienes tienen bonos en d\u00f3lares emitidos en legislaci\u00f3n extranjera. Una quita de capital del 1,9% y un inter\u00e9s promedio del 3,07%, m\u00e1s un estiramiento significativo de plazos.<\/p>\n
Con el Fondo otra ser\u00e1 la historia. Ah\u00ed no hay margen para quitas. Las tasas con las que presta el organismo ya son bajas y est\u00e1 integrado por pa\u00edses que no est\u00e1n dispuestos a perder dinero. Por ello, se apuntar\u00e1 a un refinanciamiento y a pagar reci\u00e9n desde 2024.<\/p>\n
El Gobierno cuenta con una carta: el FMI public\u00f3 en marzo un an\u00e1lisis de sostenibilidad en el que dijo que el pa\u00eds necesitaba cinco a\u00f1os de gracia y una condonaci\u00f3n de entre 55 mil y 85 mil millones de d\u00f3lares o una combinaci\u00f3n de ambos factores. Aunque exigir\u00e1 un plan fiscal y revisar la econom\u00eda local en forma permanente.<\/p>\n
Ayer, Kristalina Giorgieva, titular del Fondo, envi\u00f3 sus halagos y consider\u00f3 al acuerdo \u201cun paso muy significativo\u201d para la Argentina. Adem\u00e1s, destac\u00f3 que hubo una \u201cconclusi\u00f3n exitosa en inter\u00e9s de todos\u201d.<\/p>\n
Guzm\u00e1n confirm\u00f3 que el objetivo no es romper con el FMI, sino \u201ctener un programa distinto\u201d. Por ello no se descarta que pueda haber m\u00e1s cr\u00e9dito para el pa\u00eds.<\/p>\n
Y se viene el canje local. Para el Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica (Cepa), si se logra \u00e9xito all\u00ed, Argentina terminar\u00e1 pagando entre 2020 y 2024 unos 6.116 millones de d\u00f3lares, es decir, el 9,6% de lo que deber\u00eda.<\/p>\n
El canje comprende a la deuda bajo legislaci\u00f3n extranjera.<\/p>\n
U$S 42.500 M. Es el monto de deuda que Argentina no tendr\u00e1 que pagar en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os. En un plazo de 10 a\u00f1os, son 37. 700 millones.<\/p>\n
De U$S 7 a 3.Es la baja de los intereses que Argentina les pagar\u00e1 a estos bonistas por cada 100 d\u00f3lares que el pa\u00eds adeuda.<\/p>\n
1,9%. Es la baja del capital adeudado lograda con bonistas bajo jurisdicci\u00f3n extranjera. Se ofrecer\u00e1 el mismo acuerdo a nivel nacional.<\/p>\n