El fondo de inversi\u00f3n estadounidense BlackRock le exige al Gobierno argentino que mejore la oferta para el canje, tanto en precio como en las cl\u00e1usulas legales del contrato, pero el ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, asegura que al menos con lo segundo no ceder\u00e1.<\/p>\n
Son tres los grandes grupos de bonistas. Con los dos primeros, Ad Hoc de Bonistas del Canje y Exchange Boldholder Group, se est\u00e1 m\u00e1s cerca de un acuerdo. Y con el tercero, Ad Hoc Bondholders, a\u00fan hay fuertes diferencias econ\u00f3micas y legales.<\/p>\n
BlackRock y otros grandes fondos, como Alliance Bernstein, Fidelity y Ashmore, que conforman el grupo Ad Hoc Bondholders y tienen bonos argentinos por 14 mil millones de d\u00f3lares, quieren que en la operaci\u00f3n de canje se apliquen las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva (CAC) de las reestructuraciones de 2005 y de 2010.<\/p>\n
En un foro internacional organizado ayer por Bloomberg, Guzm\u00e1n dijo que ese pedido a la Argentina significar\u00eda \u201cvolver atr\u00e1s con los est\u00e1ndares legales\u201d que est\u00e1n vigentes desde 2014 con el respaldo del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del G-20.<\/p>\n
Las CAC aplicadas en 2005 y en 2010 por la Argentina (y tambi\u00e9n por Grecia y por Uruguay) permit\u00edan alcanzar una reestructuraci\u00f3n con el apoyo del 66,67% del monto total de capital de cada serie de bonos elegibles (tomados en forma individual) pendientes de pago. Pero el ministro quiere aplicar los prospectos jur\u00eddicos de los t\u00edtulos emitidos a partir de 2016, con las nuevas normativas globales. Con ello, necesitar\u00eda el consentimiento del 50% del monto de capital total de cada serie.<\/p>\n
A su vez, las CAC elaboradas en 2014 por la Asociaci\u00f3n Internacional de Mercados de Capitales (Icma, por sus siglas en ingl\u00e9s) imponen un blindaje antibuitre dado que posibilita al pa\u00eds atar a todos los inversores a las decisiones acordadas con la mayor\u00eda.<\/p>\n
As\u00ed, si Guzm\u00e1n alcanzara los umbrales de votaci\u00f3n, el canje ser\u00eda concluyente, extendido y vinculante para todos los tenedores de dichas series, ya sea que hayan prestado su consentimiento o no.<\/p>\n
La Icma (de mayor peso real en Europa, pero con aval del G-20 que lidera Estados Unidos) produce documentaci\u00f3n est\u00e1ndar para transacciones como emisi\u00f3n de acciones y deuda en todo el mundo. Y en 2014 actu\u00f3 justamente por la multimillonaria batalla judicial entre Argentina y los fondos buitre liderados por Paul Singer.<\/p>\n
\u201cArgentina es miembro del G-20 y del FMI y cumpliremos con el lenguaje contractual que ahora se ha convertido en est\u00e1ndar\u201d, aclar\u00f3 el ministro.<\/p>\n
En precio, la propuesta de Ad Hoc Bondholder Group tiene una quita del 42% llevando la tasa del bono promedio al 3,6%. Es un alivio en el flujo de caja de 38 mil millones de d\u00f3lares hasta 2030, pero un \u201cesfuerzo adicional\u201d por parte del Gobierno del 0,3% del PIB anual, distribuido a lo largo de los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os.<\/p>\n
Operadores del mercado burs\u00e1til porte\u00f1o consultados ayer por La Voz indicaron que a esta altura la diferencia es m\u00e1s pol\u00edtica que monetaria. Esto ser\u00eda porque BlackRock, el fondo del magnate Larry Fink, quiere imponer su peso propio y el Gobierno pretende no dejar abierta la puerta a que los fondos buitre vuelvan a acechar en el futuro.<\/p>\n
Ese optimismo se observ\u00f3 nuevamente ayer en el mercado despu\u00e9s de que habl\u00f3 Guzm\u00e1n. Los bonos soberanos que forman parte de las negociaciones treparon hasta 3,6%. En el mes, estos papeles acumulan subas del 11%, despu\u00e9s de alzas de hasta el 45% en mayo.<\/p>\n
Guzm\u00e1n calific\u00f3 la negociaci\u00f3n como un \u201cproceso complejo, que lleva tiempo y requiere mucho di\u00e1logo\u201d. Y confi\u00f3 en que habr\u00e1 acuerdo. Trascendidos extraoficiales que llegaron al mercado indicaban que en los pr\u00f3ximos d\u00edas podr\u00eda cerrarse el canje. Pero, ante la consulta de este medio, en Econom\u00eda optaron por no hacer declaraciones al respecto.<\/p>\n
En el Gobierno se mantienen optimistas y hasta tranquilos. Se\u00f1alan ante cada consulta que el proceso formal de negociaci\u00f3n lleva 66 d\u00edas, cuando a otros pa\u00edses, o a la propia Argentina, otras reestructuraciones les han demandado hasta un a\u00f1o.<\/p>\n
El ministro acot\u00f3 que a\u00fan \u201chay trabajo por hacer y distancia para cubrir en t\u00e9rminos econ\u00f3micos y tambi\u00e9n diferencias legales\u201d. Mientras tanto, se acercan nuevos vencimiento que la Argentina ha decido no pagar, tal como hizo el 22 de mayo con los 503 millones de d\u00f3lares de los bonos globales.<\/p>\n
Entre el 28 y el 30 de junio hay vencimientos de 98 millones de d\u00f3lares de los bonos Birard 2117 por 483 millones de d\u00f3lares en tres papeles Discount 2033, emitidos bajo legislaci\u00f3n extranjera. Ambos papeles forman parte del proceso de reestructuraci\u00f3n que lleva adelante Guzm\u00e1n con fecha l\u00edmite el 24 de julio.<\/p>\n