A pesar de la presi\u00f3n de los grandes fondos de inversi\u00f3n para cerrar ya un acuerdo sobre la base de la propuesta que ellos hacen, el Gobierno decidi\u00f3 ayer extender el plazo de negociaciones hasta el 12 de junio con la idea de buscar que los acreedores bajen sus pretensiones.<\/p>\n
En el Gobierno mantienen hermetismo respecto de cu\u00e1l es el Valor Presidente Neto (VPN) que buscan para sellar el canje. A partir de la nueva oferta (realizada el 26 de mayo), el VPN queda en torno a los 47 d\u00f3lares promedio por cada l\u00e1mina de 100.<\/p>\n
En tanto, de acuerdo con diferentes estimaciones realizadas por operadores financieros y consultoras privadas, la oferta que hicieron dos de los tres grandes grupos de bonistas, posiciona su VPN en un valor de 53 d\u00f3lares, tomando como referencia una tasa de salida (o exit yield) del 10%.<\/p>\n
El VPN es un concepto utilizado en las finanzas que consiste en actualizar los cobros y pagos futuros para conocer cu\u00e1nto se va a ganar o perder con una inversi\u00f3n. Con esto, los bonistas pueden dimensionar c\u00f3mo salen parados del canje de bonos.<\/p>\n
Ayer, el Fondo Monetario Internacional (FMI) emiti\u00f3 un comunicado en el que respald\u00f3 la nueva oferta que hizo el ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n.<\/p>\n
El personal t\u00e9cnico del organismo consider\u00f3 que la propuesta revisada sigue siendo consistente con \u201cel restablecimiento de la sostenibilidad\u201d. Y se\u00f1al\u00f3 que \u201cexiste s\u00f3lo un margen limitado\u201d para incrementar los pagos a los acreedores privados.<\/p>\n
Fuentes del organismo, luego, se\u00f1alaron a La Voz que el VPN estimado m\u00e1s acorde para un entendimiento es de 50 d\u00f3lares por l\u00e1mina de 100. \u201cUn valor superior podr\u00eda hacer perder el criterio de sostenibilidad\u201d, le dijo un funcionario del Fondo a este diario.<\/p>\n
El Fondo no es juez ni parte, pero tiene claros intereses en que esta negociaci\u00f3n termine bien, dado que el pa\u00eds le adeuda 44.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
El VPN del que hablan en el organismo indica que el Fondo espera que las dos partes hagan un esfuerzo m\u00e1s. Hasta ahora, la oferta del Gobierno genera un alivio en el flujo de cada de unos 40.000 millones de d\u00f3lares en una d\u00e9cada y la propuesta de los bonistas, de 36.000 millones.<\/p>\n
Guzm\u00e1n dijo ayer que trabaja en las \u201cenmiendas finales de la oferta\u201d que la Argentina registrar\u00e1 ante la SEC, pero advirti\u00f3 que \u201cel margen que queda es escaso\u201d. E indic\u00f3 que se concluy\u00f3 otra ronda de negociaciones bajo un acuerdo de confidencialidad. \u201cLas partes se siguen acercando, aunque sigue faltando una distancia importante por recorrer\u201d, expres\u00f3.<\/p>\n
Este proceso en pos de un acuerdo contin\u00faa reflej\u00e1ndose en el mercado. Ayer los bonos en d\u00f3lares saltaron hasta 6,6% y el riesgo pa\u00eds cay\u00f3 0,5%, a 2.622 puntos. El S&P Merval subi\u00f3 5,8%, superando los 40.000 puntos, y las acciones de empresas argentinas en Wall Street volaron hasta 15%.<\/p>\n
La Asociaci\u00f3n Internacional de Swaps y Derivados (Isda, por sus siglas en ingl\u00e9s), integrada por bancos y fondos de inversi\u00f3n, declar\u00f3 ayer a la Argentina en default, por lo que se gatillar\u00e1n seguros por unos 1.400 millones de d\u00f3lares la semana que viene.<\/p>\n
Esta declaraci\u00f3n no afecta inmediatamente a la Argentina dado que se trata de la activaci\u00f3n de acuerdos entre privados. El pa\u00eds no debe abonar ni un solo d\u00f3lar.<\/p>\n
Una pregunta atinada en esta instancia es si habr\u00e1 cross-default (suspensi\u00f3n de todos los pagos a todos los acreedores) y aceleraci\u00f3n de la deuda. Es decir, una situaci\u00f3n similar a la ocurrida en 2001. Expertos del CMF Banco Corporativo explican que para que eso ocurra, el 25% de cada serie de los bonos tiene que votar que el pa\u00eds est\u00e1 en default, declarando el cross-default en su serie y por lo tanto haciendo exigible todo el flujo de pagos futuros (aceleraci\u00f3n). \u201cDada las instancias de las negociaciones con el Gobierno, es poco probable que los tenedores mayoristas lo hagan\u201d, se\u00f1alaron.<\/p>\n
Esta activaci\u00f3n de seguros ocurre despu\u00e9s de que el 22 de mayo pasado el Gobierno no pag\u00f3 un vencimiento de 503 millones de d\u00f3lares por los bonos globales.<\/p>\n
El ministro se\u00f1al\u00f3 que las partes se siguen acercando.<\/p>\n
El ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, adelant\u00f3 ayer que el Gobierno trabaja en las \u201cenmiendas finales de la oferta\u201d que la Argentina presentar\u00e1 a los acreedores, pero advirti\u00f3 que \u201cel margen que queda es escaso\u201d para restaurar la sostenibilidad de la deuda p\u00fablica externa. \u201cLas partes se siguen acercando, aunque sigue faltando una distancia importante por recorrer. Necesitamos un acuerdo que cuide a Argentina\u201d, afirm\u00f3 Guzm\u00e1n.<\/p>\n